Razvojnim projektima protiv krize


Poslovanje Sarajevske berze-burze vrijednosnih papira (SASE) u 2009. godini se odvijalo u složenim uvjetima koji su se manifestovali snažnim uticajem globalne krize na region i lokalno tržište, nepovoljnim političkim okruženjem te odsustvom ekonomskih reformi u BiH koje su mogle pozitivno uticati na razvoj tržišta kapitala u Federaciji BiH.

Očekivano i nekoliko puta najavljivano emitovanje obveznica po osnovu ratnih potraživanja i stare devizne štednje urađeno je na samom kraju godine te nije značajnije uticalo na obim trgovanja. Privatizacija državnog kapitala, uključujući i prodaju putem berze, bila je neznatna, a kompanije i lokalne zajednice još se nisu značajnije odvažile da izvor sredstava za budući razvoj pronađu na tržištu kapitala.

Sve navedeno je dovelo do velike suzdržanosti u investiranju na tržištu Sarajevske berze-burze. Ovako nepovoljni trendovi u berzanskom trgovanju motivirali su zaposlenike Berze da razvojnim projektima odgovore na izazove krize. Poduzete su aktivnosti koje imaju za cilj povećanje ponude vrijednosnih papira. U skladu s tim, pokrenut je projekat popularizacije finansiranja lokalnih projekata emitovanjem municipalnih obveznica. Prezentacije su održane u 16 općina Federacije BiH gdje je iskazano interesovanje za ovaj način finansiranja, ali konkretnih odluka o emitovanju nije bilo.

Usvajanjem novih podzakonskih akata omogućeno je da se putem SASE vrše javne emisije vrijednosnih papira. U 2009. godini izvršena je primarna emisija prvih kratkoročnih vrijednosnih papira u BiH (FIS Vitez), te emisija obveznica (ASA Finance) i dionica (FAD Jelah).

Saradnja sa Bečkom i Banjalučkom berzom je rezultirala objavljivanjem zajedničkog indeksa bh. tržišta kapitala BATX, koga čine četiri emitenta iz Federacije BiH i dva iz RS-a. Očekivanja su da bi na bazi ovog indeksa mogli biti kreirani strukturirani prozvodi koji bi uticali na povećanje prometa, odnosno likvidnosti emitenata koji ulaze u indeks, a time i ukupnih performansi tržišta.

Implementacija nove organizacije tržišta uz uvođenje indeksa SASX-30 te usvajanje Kodeksa korporativnog upravljanja SASE imali su za cilj približavanje standardima i praksama koje se primjenjuju na razvijenim tržištima kapitala. Promocija tržišta kapitala FBiH i najboljih emitenata sa SASE nastavljena je učešćem Bosnalijeka na trećem regionalnom „roadshow”-u koji je održan u maju ove godine u Beogradu, a na četvrtom međunarodnom, održanom u novembru u Beču, predstavljena je kompanija Klas Sarajevo. U mjesecu oktobru 2009. održana je 
4. Međunarodna konferencija SASE koja je kandidovala pitanja budućeg razvoja tržišta kapitala i mjesto i ulogu Federacije BiH u tom razvoju.

Iza nas je jedna od najtežih godina u ne baš dugoj istoriji Sarajevske berze-burze. Krizi smo se suprotstavili novim projektima koji potiču dalji razvoj tržišta kapitala, berzanskog poslovanja i usvajanja dobrih praksi razvijenih tržišta. Teška bitka s krizom se nastavlja, a naša očekivanja su da rezultati ipak budu bolji u odnosu na one iz 2009. godine.